2月2日，亚马逊、Alphabet、阿里巴巴发布最新财报，三大公司云计算业务在2020年第四季度均实现同比高速增长并保持环比增长。1月26日，中国移动与中国广电签署“5G战略”合作协议，双方将开始共同建设700MHz 5G网络；2021年度5G基站招标即将开始，工信部赛迪智库预计2021年度5G投资规模有望达2020年的1.5-2倍。

种种迹象表明，5G基建、云计算市场出现回暖迹象，下文将详细梳理通信行业各细分领域的增长逻辑。

一、2021年5G基站建设数量有望超市场预期，移动广电正式开始共建700MHz 5G网络1、2021年5G基站建设数量有望超出市场悲观预期，投资额有望达到2020年的1.5-2倍。

2020年12月28日，工信部部长肖亚庆表示，2021年全国将新建5G基站60万个以上，60万的保底数量较2020年建站数量（同为60万）无增长，引发了市场对2021年5G基站数量的担忧。

然而，参照往年4G基站的建设节奏，2021、2022年将是5G基站建设的高峰期，新建基站数量有望分别达到80万、90万个，肖部长所说的“60万以上”应理解为新建基站数量下限，而非确定的新建数量。

根据2020年12月17日工信部赛迪智库发布的《5G发展2021展望白皮书》，2021年5G建设将保持适度超前的态势，四大电信运营商在2021年持续加大5G网络投资力度，预计将达2020年的1.5-2倍。

2、移动广电正式开始共建共享700MHz 5G网络，5G建设即将向乡镇地区全面扩散。

1月26日，中国移动与中国广电签署“5G战略”合作协议，约定双方将按1:1投资比例共同新建、扩容、更新改造700MHz无线网络，合作周期为十年，分为两个阶段，第一阶段为今年1月26日-12月31日。

700MHz具有信号传播损耗低、穿透能力强、覆盖面积大、组网成本低等优势，但带宽不足，联网设备之间易产生相互干扰，主要适用于乡镇、农村地区。700MHz网络共建开启，意味着5G建设即将由重点城市向乡镇地区全面扩散。3、2021年5G基站采购招标即将开启，设备商和上游厂商业绩有望迎来放量。2020年各大电信运营商5G基站采购招标在当年3月开启，考虑到2020年招标工作受疫情影响有所延后，2021年招标有望在2月内开启，设备商和上游厂商业绩有望迎来放量。

此外，华为5G相关芯片采购仍然受到美国限制，预计2021年其通信设备出货量将受影响，中兴通讯、烽火通信等5G设备供应商市场份额有望提升。

二、云计算领域，上下游主要厂商2020年Q4业绩环比增长，云厂商资本开支、信创采购、AI/边缘计算将驱动服务器产业链持续增长1、上游服务器芯片、光模块、DRAM/NAND厂商营收及出货量等前瞻性数据均迎来环比改善。

服务器芯片方面，全球领先的BMC芯片（服务器中除CPU之外的另一关键芯片）供应商信骅科技在2020年11、12月营收分别同比增长20.6%、23.2%，反映了服务器行业需求加速恢复。博通最近一期季报显示2020年9-11月公司数据中心芯片营收实现17%同比增长，并预计2020年12月-2021年2月将继续保持双位数增长，反映了数据中心市场近期将持续高增长。

此外，Intel有望于2021年一季度发布第一款10nm工艺服务器CPU——Icelake，新款CPU的发布将有效拉动服务器市场更新换代需求。光模块方面，全球领先的光模块电芯片生产商Inphi预计2020年第四季度收入增长96.8%-101.6%，延续三季度环比增长趋势，并展望200G/400G光模块产品正逐步放量。中际旭创预计2020年四季度同比增长113%-193%，同时在近期调研中表示2021年一季度订单非常饱满。新易盛预计2020年四季度同比增长160%-235%。DRAM/NAND方面，全球存储芯片巨头美光科技2021财年一季度（2020年9-11月）实现营收58亿美元，同比上升12%，远超此前业绩指引上限（50-54亿美元）；同时表示，云计算、电动汽车、移动端等下游市场强劲增长带动DRAM和NAND需求、价格均好于预期，下一季度需求恢复将更加强劲。

此前，三星和SK海力士均表示来自亚马逊的订单需求上行，并表示2020年12月北美云厂商将重启数据中心建设投资。同时SK海力士的服务器DRAM远期合同由2020年的85%上升至近期的89%，进一步印证2021年服务器DRAM大客户的回暖趋势。

2、下游云厂商2021年资本开支有望实现20%同比增长，同时行业信创需求释放，边缘/AI服务器提供长期动力。云厂商方面，2月2日，亚马逊、谷歌母公司Alphabet、阿里巴巴发布最新一季财报：亚马逊2020年第四季度云服务实现营收127亿美元，同比增长28%，环比增长9%；Alphabet2020年第四季度云服务收入38亿美元，同比增长46%，环比增长11%；阿里巴巴2020年第四季度云服务收入161亿元，同比增长50%，环比增长32%，并首次实现EBITDA转正。

从目前市场一致预期来看，今年北美头部云厂商的资本开支有望同比增长20%以上。从历史经验来看，国内云厂商资本开支拐点一般较北美云厂商落后1-2个季度，因此国内云厂商资本开支预计在2021Q2-Q3之间回暖。

行业信创方面，2020年11月南方电网对5%的PC和10%的服务器进行信创招标，总金额3000万，预计南方电网在操作系统的信创需求可达3.5亿。2020年是行业信创的初步试点（大概5%左右），预计今年的招标量将是今年的2-3倍，比如2020年金融行业招标5-10%，今年将不低于20%，行业信创加速将带动服务器需求上升。

边缘/AI服务器方面，咨询机构预计，2019-2024年中国边缘计算服务器市场年复合增长率将达到18.8%，同时2020年AI基础设施（含服务器、存储、网络等）市场规模达到39.3亿美元，同比增长26.8%。边缘计算服务器和AI服务器持续高增长，有望成为传统服务器之外新的增长点。

小结：1月26日，中国移动与中国广电签署“5G战略”合作协议，双方将开始共同建设700MHz 5G网络建设；2021年度5G设备采购招标即将开始，年内5G建站数量有望超出市场预期的60万个。云计算方面，上游服务器芯片、光模块、DRAM/NAND厂商营收及出货量等前瞻性数据均迎来环比改善，下游云厂商2021年资本开支有望实现20%同比增长，同时行业信创需求释放，边缘/AI服务器提供长期动力。

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